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【资讯】经济企稳助反弹深化

发布时间:2020-10-16 23:30:32 阅读: 来源:酒精灯厂家

经济企稳助反弹深化

一系列11月经济数据的密集出台,巩固了人们对中国经济的信心,也使得场内的投资者情绪继续升温。整体情况来看,11月各项主要经济数据均呈现经济见底企稳并复苏的态势,其中社会消费品零售、固定资产投资以及规模以上工业生产均呈现同比和环比的“双增长”,发用电量以及房地产开发投资也继续维持强劲上升态势,虽然CPI同比增长2.0%预示着年内CPI已经完成触底,但增速并未超市场预期,也不构成对管理层年度通胀调控目标完成的威胁,可以说经济基本面已经完成了对年内A股市场的“埋单”。  反弹升级需量能有序放大  A股市场层面,蓝筹稳健,强周期个股活跃,而前期保持强势的大消费概念股如白酒、医药板块则补跌强烈。  表观层面来看,大消费股受到一些负面事件的冲击,如白酒行业“塑化剂”事件的持续升温,一则投资者在港检测53度飞天茅台的塑化剂报告即使得贵州茅台紧急停牌。但深层次来看,如银行板块等表现稳健的蓝筹板块体现了前期监管部门一系列市场化改革的“累积效应”开始出现,管理层加强分红、引导长期资金介入、严控新股发行畸高以及强调长期价值投资的措施对于推动场内资金有序进驻蓝筹板块已经初见成效;另一方面强周期个股吸引短线资金介入对应强势板块的补跌,亦表明市场短期强劲反弹的核心动能仍是场内存量资金转向的结果,反弹行情特征明显,如果投资者期待反弹行情能够进一步升级,成交量是否有序放大,有无场外资金的介入仍将是重中之重。  “人口因素”  或重构资本市场格局  对于市场中长期的发展,从投资者关注的热点来看,“城镇化”概念无疑最引人注目,如何看待城镇化对A股市场的影响,援引中金首席经济学家彭文生的最新报告,认为新的“城镇化”将包括广泛的经济体制改革,诸如减税、破除垄断等,而非再有新一轮的房地产大幅扩张。而如何看待这一有别市场的认识,其一个核心因素是“人口问题”。  以美国经济发展的不同阶段来看,车与房的消费在20世纪70年代为美国经济增长贡献了一半,80年代占三分之一,而在本轮复苏中则只贡献十分之一,能够解释这一现象的,答案就是“人口问题”,因为无论是新车的消费与购房的刚需都更多的依赖年轻人群体的需求,而本轮危机中美国这部分人口受到的冲击最大,因此车与房对经济复苏的贡献被大幅缩减,同样的问题也出现在美国的医疗体系之中。  这对于我国最大的启示是,未来5-10年,伴随我国“人口红利”窗口的逐渐关闭,经济增长的热点受人口结构的变化必将发生变化,虽然说受人口绝对数量不断增长的影响,日常消费品及耐用消费品依然具有广大的市场需求,但能够迎合老年人的企业显然较迎合年轻人的企业将获得更多的商业发展机会,以美国经验为例,针对60岁以上人群的养老地产及医药医疗行业发展增速远高于新车及住宅销售。故而面对“城镇化”热点,投资者不妨从人口因素角度去权衡究竟会有哪些细分行业更具有战略性配置价值,同时在面对白酒、医药板块近期的下跌走势时,投资者也应反思是否这些行业对于“人口因素”这一信息并未进行透彻的解读。  同样,“人口因素”也会重新定义资本市场的格局,以美国为例,婴儿潮一代人给美国经济自1960年代到2000年的增长提供了重要的动力,也是美国1982-2000年股市大牛市的主要引擎之一,但随着婴儿潮人口进入中年,其投资风险偏好也发生了相应的变化,“婴儿潮”一代投资者更倾向于卖掉更多风险较高的资产,而买进更加保守的资产,根据晨星数据显示,美国投资者过去五年中购买了7000亿美元的债券,比在1990年代互联网泡沫时期投入的股票基金的总额还要多。  因此这对于我国投资者一个重要的启示是,伴随人口结构的变化,我国资本市场大类资产配置的供需情况也将随之进行变化,如何做好股票和债券的中长期大类资产配置方向和比例也是考验一个投资者是否高明的重要标志,因此在面对A股市场当前的反弹行情之余,投资者不妨将眼光投向更长远。

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