人民币升值预期或引热钱流入股市受益-【资讯】

发布时间：2021-07-15 12:25:30 阅读：次来源：酒精灯厂家

人民币升值与否再次成为坊间热议的焦点话题，温总理在十一届全国人大三次会议记者会上答记者问时强调：人民币币值没有低估；在国际金融危机爆发和蔓延期间，人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作出了重要贡献；一国的汇率形成机制是由一国的经济决定的，汇率的变动也是由经济的综合情况决定的；人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，我们将进一步推进人民币汇率形成机制的改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

分析师表示，总体来讲，人民币升值有利于进口，减轻外债压力，增强国内企业的海外投资能力，并对境内股票市场、债券市场、房地产市场产生有利影响。一般来说，人民币升值对进口比重高、外债规模大或具有高流动性和巨额人民币资产的行业比较有利，而对出口行业、外币资产高或产品由国际定价的行业冲击较大。

人民币升值的可能有多大

自2005年汇改以来，人民币大幅升值，2006年升值3.35%，2007年和2008年升值均接近6%。这一脚步直到在去年才开始放缓，但外界抨击人民币的声音却越来越大。

尤其是在后危机时代，基于贸易平衡、就业保护等经济和政治因素，美国国会、美国政府反复敦促人民币升值。世界银行也对人民币升值问题给出了另一番解释，即：人民币升值有利于中国控制通胀预期，同时可以降低中国的进口成本。

这一声音在美国经济学界也颇为响亮，诺贝尔奖得主斯蒂格利茨(JosephStiglitz)表示，尽管人民币汇率并不是美国贸易帐失衡的全部因素，但人民币汇率仍需要调整。以“谁来养活中国人”这一伪问题在中国出名的美国彼得森国际经济研究所所长弗莱德·伯格斯坦(FredBergsten)甚至称，人民币相对美元汇率已低估了40%左右。

但是，可以肯定的一点是，中国政府短期内是不会屈于外国的政治经济压力而将人民币升值的。道理很简单，在外贸仍是三驾马车的主力时，任何一个国家不会以牺牲本国出口为代价。不过，从中国的结构调整大局考虑，提前讨论、着手准备人民币升值也未尝不可。

耶鲁大学金融学教授陈志武表示，抛开美国的因素，只从中国利益考虑，人民币适当升值，对中国长远发展和产业结构调整都不是一件坏事，短期也能起到降低通胀压力的效果。

银河证券最新一期的宏观经济报告也表示，人民币升值不改变中国出口的长期趋势。在劳动力供给出现拐点、原材料供给全面供不应求的情况下，人民币升值不会出现福利损失。同时，人民币升值可以改善宏观调控，降低宏观调控的难度。

银河证券研究所所长滕泰认为，人民币对美元的升值弹性为，中国经济增长率每比美国高3.21个百分点，人民币升值1%。到2010年底前人民币升值压力不超过6%。如果人民币一次性升值8%，可有效缓解未来两年的升值压力。当今世界汇率安排日益弹性化。与日元早期升值比较，人民币可以容忍更大的波动幅度。

股市受益升值预期热钱流入

在作出人民币升值的预期后，分析我们的投资逻辑，第一条便是热钱流入。国泰君安的最新一期策略报告表示，资金面上超预期的可能性在于人民币升值引发的热钱流入。

国泰君安分析师张堃认为，升值一方面可以防通胀，为货币政策退出留下更大余地，有利于今年“调结构”的大背景，另一方面可以通过我国的出口将通胀压力输出，使得其他国家紧缩提前，且在外交上也获得更多谈判筹码。今年5 月中美战略经济对话中增加了人民币汇率议题有可能是信号。从人民币N D F上看，升值幅度约3%左右，如果是渐进式升值，市场可能是先涨后跌，如果是一次性升值到位，市场有可能随即便面临一波调整，最为受益人民币升值的行业是航空、资产类和原材料进口类。

同时，历史经验表明，本币的升值往往导致以本币计价的资产升值，特别是以股市为代表的虚拟资产，其升值幅度将远远超过本币升值的幅度。日本、韩国、台湾等经济体在本币升值过程中，均出现了一轮波澜壮阔的牛市行情。

具体到行业中，五大板块投资价值将显现。其一、人民币资产重估增值的行业，最典型的就是房地产和商业地产行业，其他还有机场、港口、铁路、高速公路、电力、供水、有线电视等基础设施与非贸易的不动产行业。其二、产品销售价格以人民币结算，而原材料主要从境外采购的行业。目前，我国进口依存度较高的行业主要有石油及天然气开采业、造纸、钢铁、石化、航空、交通、电力设备等，人民币的适度升值，有利于增强我国对原材料物资的购买力，减轻石油和原材料价格上升对国民经济的影响。其三、外债比例较高的行业，主要包括航空等行业。其四、金融服务业。其五、产品以美元标价的公司，人民币升值就意味着美元的相对贬值，相应地，以美元标价的产品价格就将上涨。

据测算，人民币升值1%对三大航空公司2010年业绩增量在0.03—0.04左右，2011年业绩增量在0.02—0.04左右，因此如果人民币升值5%将有望给三大航空公司今年两年业绩都增加0.1—0.2元，对其原有业绩增厚较大。以增厚幅度从大到小排序分别是：东航、南航和国航。但须注意到，东航之所以增幅较大主要是由于其原有业绩很低。

天相投资分析认为，目前N D F市场预期人民币升值约3%。以此计算，升值将分别增厚新东航、国航、南航EPS0.068元、0.063元、0.092元。南航的受益敏感性最大。行业目前处在持续景气中。从业务量、载运率、票价、油价等主要指标看，航空业目前处在持续景气中。在量价提升和成本压力不大的预期下，航空公司今年的主业盈利能力应会进一步改善。

在整体受益升值预期的前提下，机构也提醒投资者注意个别板块的风险。湘财证券提醒，纺织服装板块的投资者要重点关注人民币升值预期。由于我国纺织服装企业以中小企业为主，对人民币升值的敏感性非常强烈，在利润率已经逼近盈亏平衡点之际，如果今年人民币升值重新启动甚至加速上升的话，大多数企业都将“无利可寻”。预计今年人民币升值幅度在3%-5%之间，这一升幅对大多数企业来说已是其可承受范围的上限。